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以Michael Hartnett为首的美国银行策略师表示，美联储在更长时间里保持高利率(Higher-for-Longer)的威胁越来越大，可能会削弱美国经济软着陆的前景，并在未来两个月引发股市的抛售。

Michael Hartnett在去年正确预测了美股的暴跌，且在今年依旧看跌。策略师在9月7日的一份报告中表示，人们普遍认为美国经济硬着陆的可能性在20%左右，但油价、美元和债券收益率仍处于高位再加上金融环境收紧“仍是9、10月的风险”。

Michael Hartnett及其团队认为，市场低估了财政政策恐慌、以及政客们为避免社会和政治动荡要花的力气，经济衰退和失业率上升可能导致长期美债收益率上升而非下降。他补充称，收益率可能会升至惩罚性的水平，进而导致漫长的硬着陆。他表示：“我们会利用未来几个月风险资产的任何反弹之机来进行防御，并为硬着陆做好部署。”

债券收益率的上升令股票也失去了吸引力。数据显示，标普500指数的收益率约为4.6%，低于三个月期美债5.5%的收益率，两者的差距为-0.9个百分点，是2000年以来的最低水平。

Michael Hartnett表示，以2003年3月、2009年3月和2020年3月，标普500指数收益率与债券收益率之间的差距为正值且较高时，对股市和信贷极为有利，相比之下，当两者之间的差距变为负值(如2000年8月)或收窄至低点(如2007年7月)时，就会引发这些风险资产的“糟糕时期”。他指出，风险资产的收益率不及无风险资产，这对股市极为不利。

今年以来，美股成功实现反弹，原因是市场预期美国经济将实现软着陆，且美联储似乎即将结束加息行动。然而，这种预期似乎过于乐观了。美联储官员坚持其鹰派立场，与此同时，基准10年期美债收益率已飙升至2007年以来最高水平。另外，不断上涨的油价(自6月底以来上涨了约24%)可能会推动通胀重新加速。

投资者的谨慎情绪在资金流向中便有所体现。美银援引数据提供商EPFR的数据表示，截至9月6日的一周，股票基金流入22亿美元，但科技股流出17亿美元，这可能表明围绕人工智能的炒作正在消退。另外，货币市场基金吸引了684亿美元资金流入，为近两个月以来最高水平。

本文源自：智通财经